Quando un’azione sale, che cosa stiamo pagando davvero?
Immagina di passare ogni mattina davanti a un piccolo negozio. Conosci il proprietario, vedi i clienti entrare e, con il tempo, ti accorgi che l’attività sta crescendo. Un giorno ti propone di acquistare una quota del suo business.
La prima cosa che vorresti sapere, probabilmente, è quanto guadagna. Vorresti capire quali spese sostiene, quanti soldi rimangono alla fine dell’anno e quali possibilità ha di migliorare ancora.
Ora immagina che, pochi mesi dopo, il proprietario ti chieda il doppio per quella stessa quota. Sarebbe naturale domandargli che cosa sia cambiato: il negozio guadagna molto di più oppure il prezzo è aumentato perché tutti si aspettano un futuro straordinario?
Quando guardiamo un’azione in Borsa, questa domanda resta altrettanto utile. Eppure spesso ce ne dimentichiamo, perché una linea che sale attira l’attenzione più facilmente dei motivi che la fanno salire. Dietro un rialzo possono esserci situazioni diverse.
Un’azienda può vendere di più, gestire meglio i costi e aumentare gli utili, cioè quello che rimane dei ricavi dopo aver sostenuto le spese e pagato le imposte. In questo caso, il prezzo può crescere insieme ai risultati dell’attività.
Ma può anche succedere che i risultati cambino poco e che siano gli investitori a cambiare idea sul futuro dell’impresa. Magari si aspettano un nuovo prodotto di successo, l’ingresso in altri mercati o una crescita che fino a poco prima sembrava improbabile. Così diventano disposti a pagare di più per possedere una parte della stessa azienda.
Per capire la differenza basta un esempio.
Supponiamo che un’azione costi 20 euro e che l’azienda produca un utile annuo di 2 euro per azione. Chi acquista sta pagando dieci volte quell’utile. Questo rapporto si chiama prezzo/utili, spesso indicato con la sigla P/E: mette in relazione il prezzo dell’azione con l’utile attribuibile a ciascuna azione.
Se l’utile per azione passa da 2 a 3 euro e il mercato continua a pagarlo dieci volte, il prezzo passa da 20 a 30 euro. Il rialzo accompagna un miglioramento dei risultati.
Se invece l’utile resta a 2 euro, ma gli investitori accettano di pagarlo quindici volte, il prezzo arriva comunque a 30 euro.
Per chi osserva soltanto il grafico, il risultato è identico. Ma nel secondo caso si sta pagando di più ogni euro di utile attuale.
Questo non significa automaticamente che il prezzo sia ingiustificato. Le aziende possono avere davanti opportunità concrete e il mercato cerca di valutarle prima che si trasformino in risultati. Inoltre, le valutazioni risentono anche dei tassi d’interesse e del rischio che gli investitori percepiscono: non sono semplicemente una misura dell’entusiasmo.
Il punto è capire quanta crescita futura sia già compresa nel prezzo che vediamo oggi.
Torniamo al nostro negozio. Il proprietario potrebbe avere ottime ragioni per prevedere un aumento dei guadagni: una nuova sede, più clienti, un accordo commerciale importante. Ma acquistare una quota a un prezzo che presuppone già il pieno successo di tutti questi progetti lascia meno spazio agli imprevisti.
In Borsa può accadere qualcosa di simile. Un’azienda può pubblicare risultati migliori dell’anno precedente e vedere comunque scendere le proprie azioni, perché gli investitori si aspettavano ancora di più.
È una situazione che sorprende quando pensiamo che “azienda che cresce” debba significare necessariamente “azione che sale”. Diventa più comprensibile quando ricordiamo che nel prezzo erano già presenti delle attese.
Anche la crescita degli utili, poi, merita qualche domanda. Nasce da un’attività che sta migliorando in modo duraturo oppure da un evento che difficilmente si ripeterà? Un buon risultato isolato non racconta tutto quello che serve sapere sul futuro di un’impresa.
Per questo, davanti a un rialzo, fermarsi alla percentuale verde significa leggere solo una parte della storia. Chiedersi che cosa sia cambiato nei risultati e che cosa sia cambiato nelle aspettative aiuta a guardare quel movimento con maggiore lucidità.
La prossima volta che sentirai dire che un titolo “sta andando benissimo”, prova ad aggiungere una domanda: quanto di quel successo è già stato realizzato e quanto deve ancora arrivare?
Non ti darà una previsione certa. Ti aiuterà, però, a capire meglio che cosa stai pagando.
Articolo a cura di Giovanni Viola – Investitore Pro, scuola di educazione finanziaria indipendente.
Disclaimer – Investitore Pro Srl
Questo articolo è stato scritto con finalità didattiche e informative. Non rappresenta in alcun modo una consulenza finanziaria, fiscale, legale o nutrizionale, né una sollecitazione all’investimento. Tutti i contenuti sono pensati per aiutarti a capire meglio i mercati, i trend e le dinamiche economiche, ma non devono essere interpretati come raccomandazioni operative. I dati e le opinioni riportate si basano su fonti che riteniamo affidabili, ma potrebbero cambiare nel tempo. Se decidi di investire in strumenti finanziari citati o correlati, lo fai sotto la tua piena responsabilità e ti consigliamo sempre di confrontarti con professionisti abilitati.
In poche parole: noi ci occupiamo di formazione, non di consulenza. Il nostro obiettivo è offrirti strumenti per pensare, non istruzioni per agire.
Grazie per aver letto e per far parte della community di Investitore Pro Srl. Continua a studiare, approfondire e scegliere con consapevolezza.
Commenti